全球負債息資產已經升到12萬億美元，較去年秋季暴增一倍，這意味着自去年秋季以來，不少債市投資者不但未有因為債券跌至負孳息而卻步，反而愈來愈多人青睞，大舉投入資金。隨着全球經濟日益疲弱，以及貿戰衝突日益升級，主要發行負孳息債券的日本和歐洲，未來很有可能進一步實施負利息率，令全球負孳息的資產價格進一步增加。

　　受到貿易戰和全球經濟放緩憂慮的影響，各國央行近日紛紛減息，包括印度、菲律賓、澳洲等，而未來將會加入減息行列的，還包括新西蘭和韓國等。美國雖然在本周開會後減息的機會不大，但聯邦基金利率期貨顯示，聯儲局在7月份減息的機會高達八成六。

　　一些發達國家的利率已低無可低，特別是歐元區和日本等，相信將難以再度減息。這些國家為了振興經濟，其中一個可行方法便是進一步實施負利率。美國一旦減息，歐、日進一步推負利率政策的機會亦會大增。

　　一般來說，減息意味着銀行將會削減存款利率，令資金流向其他項目，特別是在債市尋求較高利率，即孳息的回報。但緣何沒有孳息，甚至是負孳息的債券，仍然吸引大批投資者青睞？

　　究其原因，孳息愈低的債券，其市場價格卻會較高。舉例來說，德國十年期債券3月22日已跌至負0.015厘，即在到期日投資者不僅沒有利息回報，還要倒貼。然而，德國十年期債券從3月22日至今，其市場價格已升值逾2%，若投資者現時在市場上沽出，帳面便可賺取逾2%，扣除負孳息率後，仍然享有正回報。這便解釋到為何去年秋季至今，負利率債券的資產值急升了一倍，高達12萬億美元了。

　　隨着歐元區和日本將會進一步推行負利率，即兩地債券的孳息率將進一步下降，債券價格估計因此而上升，吸引更多投資者買入更多負孳息債券。發行機構有見及此，亦會發行更多負息債，使全球負息率的資產值趨向愈來愈高。