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國際經濟/全球資金避險 負孳息資產值倍增/大公報記者 鄭芸央

時間:2019-06-18 03:13:16來源:大公報

  圖:德國發行10年期國債收益低至負0.24厘,為歷史低紀錄。圖為德國財政部

  憂慮中美貿易戰惡化,以及全球經濟放緩,全球負孳息資產值已升向12萬億美元(約93.93萬億港元),較去年秋季大升一倍。分析人士認為,如果貿易戰全面開火,美國國債孳息或跌至1.75厘。與此同時,投資者對聯儲局寬鬆政策信心增強,全球最大債券基金公司PIMCO相信,如果貿易戰沒有紓緩跡象,聯儲局下月或減息0.5個百分點。

  負孳息債資產再度重現,現時日本、瑞士、荷蘭、丹麥等國家發行的中期債債息均處於零水平以下;上周德國發行10年期國債收益低至負0.24厘,為歷史低紀錄。Nordea Markets固定策略師表示,鑒於目前的全球貿易形勢轉差及世界經濟放緩,負孳息資產增加,反映投資者對貨幣政策的預期已有變化,而市場利率近月亦顯著下滑。

  聯儲最快或下月減息

  巴克萊數據顯示,目前全球的負孳息資產值漲至12萬億美元。UniCredit經濟學家指出,中東局勢上周出現新一輪緊張形勢,該區有兩艘油輪遭到襲擊,避險情緒升溫,市場對高評級債券需求有所增加。

  與此同時,市場和分析師目前幾乎肯定美國聯儲局今年將會減息。雖然經濟學家普遍預期本周聯儲局仍然會按兵不動,但部分投資者和分析師預測聯儲局最快下月減息。

  PIMCO上周稱,如果中美貿易緊張局勢在6月尾舉行G20峰會或之前,依然沒有紓緩情況,聯儲局可能7月份減息0.5個百分點。

  據Western資產管理投資組合經理稱,如果中美貿易戰全面開火,10年期美債孳息到年底或會跌至1.75厘,雖然該孳息已經由去年10月的3.2厘跌至目前約2.1厘水平,但估計還會繼續走低,這是由於全球經濟增長放緩、通脹下行,以及中美貿易緊張局勢持續惡化等因素所觸發。

  然而,也有分析人士認為聯儲局不急於減息。瑞銀、嘉信理財的策略師認為,市場預期聯儲局將有進取減息行動是過激的想法。高盛亦稱,市場似乎確定聯儲局必然減息,但這令人感到奇怪,以1995年至1996年及1998年聯儲局減息三次為例,當時是有確實證據顯示經濟正在惡化,才會驅使聯儲局減息,但現時情況不同。

  歐債處不穩定宏觀前景

  在歐洲方面,歐洲央行已經作出暗示,至少在明年中期之前都會保持利率處於歷史低位不變,但如果製造業轉向惡化,對歐元區經濟造成更嚴重打擊,政策當局準備推出進一步刺激措施。

  據彭博巴克萊指數顯示,歐洲政府債券年回報率為4.99厘,超於過去四年的全年回報率,此為市場對歐洲央行進一步寬鬆預期而刺激信貸反彈。該指數本月回報率有1.32厘。市場分析師認為,歐洲政府債券回報表現好,但實際上顯示目前處於不穩定宏觀前景。

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