金價在去年全年未有上升，惟年初至今，卻一直表現不俗。倫敦現貨金價已升逾3%，部分原因是受到農曆新年需求增加所帶動。雖然分析普遍相信，農曆新年過後金價普遍會回落，不過今年情況可能有別，金價今年內未必有重大調整，主要受到全球經濟放緩、貿易關係不明朗和聯儲局暫停加息等因素所影響。

　　所謂「一節淡三季」，金價過去十年間，普遍在農曆新年過後回落，分析師相信，今年情況亦不會例外，尤其是去年第四季全球珠寶需求錄得下跌，再加上全球經濟放緩和貿易關係不明朗等因素。

　　不過，正正由於全球經濟放緩和貿易關係不明朗，反令金價不跌反升。事實上，去年全球經濟一直有不俗的表現，但在首三季間，金價卻大跌8.7%，反而去年末季有關全球經濟放緩，甚至衰退的危機增加，金價才反彈7.8%。究其原因，經濟放緩打亂全球央行退市步伐，令市場對美國加息預期減少，因而有助金價回升。

　　另一個主要因素是中美貿易戰。去年五月，全球開始憂慮中國和美國最終會爆發貿易戰，惟黃金於當時並未承擔起資金避難所的作用，更曾在貿易戰真正爆發後，金價跌至1174美元的年半低位。究其原因，貿易戰爆發初期，美國經濟仍然強勁，全球對聯儲局加息的預期仍然很大，因而令金價難以發力。不過，當去年底美國股市大跌令經濟前景大幅轉差後，聯儲局開始改變立場，並暗示短期內不再加息，金價便得以重新發揮避險作用，自去年八月中低位至今大幅攀升了一成三。

　　由此可見，全球經濟放緩、聯儲局暫不加息，以及中美貿易戰還未得到終極解決以前，金價的升勢將不會停止，即使在農曆新年過後，金價將仍會繼續上試阻力位。