圖：M1環比增速回升，主要是企業存款有所增加與近兩個月樓市銷售活動回暖帶動。

　　【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：人行數據顯示，截至11月末，狹義貨幣（M1）餘額63.75萬億元（人民幣，下同），同比增長3%，且增速年內首次回升，較前值高0.2個百分點；廣義貨幣（M2）餘額235.6萬億元，同比增長8.5%，環比增速回落。受此影響，M2與M1之間的「剪刀差」已從10月末的5.9%，收窄至11月末的5.5%。分析稱，M1環比增速回升，主要是企業存款有所增加與近兩個月樓市銷售活動回暖帶動。M2增速回落，是受去年同期基數偏高影響，及受信貸派生能力減弱影響。

　　陶金表示，上月M2增速的下滑反映了房地產市場，特別是房地產開發端、地方政府融資平台等主體的融資活動持續偏冷；當月理財市場的「抽水」現象，一定程度也對M2統計構成影響。他續稱，M1增速的略有回升，表明在「企業盈利高增」等因素支持下，實體經濟「即時需求」較為平穩，預計房地產領域市場景氣度或正在邊際改善，現金流也同步改善。

　　植信投資研究院高級研究員王運金認為，M2與M1剪刀差收窄，表明貨幣存款活期化較低的局面有所改善，但11月末金融機構存量存貸比為82.9%，略低於10月的0.1個百分點。

　　他強調，前11個月存量存貸比大幅增至101.6%，高於前10個月的100.9%，表明上月存款類金融機構流動性依然偏緊，對實體經濟的信貸投放能力持續偏弱，這也是人行本月降準的重要因素，「12月M2同比增速或在8.5%左右水平」。

　　專家料增信貸窗口指導

　　展望未來，陶金說，人行本月全面降準，表明至少貨幣端寬鬆趨勢已逐步明確，在「穩增長」必要性逐漸增強背景下，宏觀政策在結構調整領域料更為積極，貨幣政策的時效性、前瞻性有望繼續加大。他預計，在降準基礎上，未來結構性貨幣政策工具的實施力度不會減小，且有望更趨常態化，配合降準針對普惠金融信貸的窗口指導政策力度仍會加大。