圖：張憶東表示，中國經濟短期有下行壓力但無失速風險

　　【大公報訊】記者張博睿報道：興證國際行政副總裁兼興證證券全球首席策略分析師張憶東表示，中國經濟短期有下行壓力但無失速風險，亮點在於經濟結構的調整和分化。他亦指出市場不應過多擔憂政治事件這類「短期擾動」，建議投資者放眼「中國核心資產」，以長線眼光尋找投資機會。

　　基於近期海外央行信號寬鬆，首批科創板公司掛牌，股市政策利多等多重背景下，張憶東預測，若中美雙方連續釋放實質性的善意政策，市場短期風險將得到有效改善。若美國持續施加壓力，中國將採取政策釋放股市紅利，使內地A股較港股和美股有更高的相對收益，屆時美股和新興市場將面對調整壓力。

　　投資市場增速有下行風險

　　他又指，中國經濟短期之內將承受經濟結構調整的「陣痛」，市場投資面臨增速下行風險，其中房地產投資是變數，但減稅效應的釋放和促進消費的政策有助於保持消費水平的穩定，相關結構性政策的出台也會支撐基建並加大社會保障力度。

　　對於市場擔心近期的政治事件或對港股帶來影響，張憶東表示，如今港股及內地A股越來越融合，雖然香港的資本市場中外資仍佔主導，但中資力量越來越強。他亦指「短期的宏觀變量都是擾動」，雖然近期或許有部分海外資本流出，但是「北水南下」是持續的趨勢。

　　面對諸多市場走向的不確定性因素，張憶東認為投資者應「重視微觀、淡化宏觀」，同時也要「順大勢，逆小勢」，應以長線眼光尋找投資機會，並應放眼中國「核心資產」，以有效地控制風險及獲得更穩定的回報。

　　中國「核心資產」具吸引力

　　興證國際資產管理海外業務拓展主管葉浩文補充道，香港上市的中國「核心資產」由各行各業中的龍頭企業，及各細分領域中最具有核心競爭力，乃至於具有全球核心競爭力的優質公司組成。另外，他認為不少核心資產型港股的性價比比A股高，並隨着香港市場新機制吸引新領域產業以及A股和港股聯動性越來越強，核心資產型港股後續將收穫更多。

　　他續稱，選「核心資產」時可從四個層面觀察。第一是盈利成長性，主要體現在消費、服務業這些受益於中國經濟轉型的行業；第二是具備全球競爭力的企業；第三是創新性，主要體現在生物醫療、人工智能等成長空間巨大的行業；第四是強調企業的穩定性，即現金流、股息穩定的公司。

　　團隊認為，2010年以來雖然上證綜指原地徘徊不前，但以消費龍頭企業為代表的一批核心資產卻走出長牛行情，ROE維持在較高水平，例如像美國80年代以後的階段，各個領域最好的公司推動其行業前行，而行業又推動了經濟。因此團隊看好中國「核心資產」，認為其持續領跑的同時可實現長期增值，其較大的增長潛力有助於抵抗市場不穩定因素的風險。