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中國經濟\上月新增貸款融資逾萬億遜預期

時間:2019-06-13 03:13:41來源:大公報

  中國5月新增人民幣信貸及社會融資規模增量均逾萬億,分別達到1.18萬及1.4萬億元(人民幣,下同)。前者略遜預期、後者與預期相若。分析關注,企業中長期貸款仍然低迷,中國實體經濟運行依然承壓,後續政策寬鬆仍然持續,年內社融數據料續改善,信貸增速也將保持穩定。\大公報記者 倪巍晨

  中國央行公布,5月人民幣新增信貸1.18萬億元,不僅高於1.02萬億元前值,同比亦多增313億元;同期社融規模增量1.4萬億元,高於1.3592萬億元前值,且較上年同期多4466億元。貨幣供應方面,當月M2及M1增速分別為8.5%及3.4%,前者增速較市場預期的8.6%相差0.1個百分點,持平於前值;後者則較前值高0.5個百分點。

  企業流動性狀況已改善

  交銀金研中心高級研究員陳冀認為,5月信貸規模的環比回升具有明顯的季節性特徵,但增幅仍遜預期,這預示當前中國實體經濟運行依然承壓。對於上月社融規模增量明顯高於去年同期,蘇寧金融研究院研究員陶金分析稱,主要是信託、委貸、票據等表外和其他融資渠道較去年明顯增加有關。分析也表示,當前直接融資數據改善,非金企業存款同比多增,對M1、M2增速構成支撐,預計企業流動性狀況已錄得改善。

  然而,分析師普遍關注內地信貸結構偏弱的情況。長江證券宏觀債券首席分析師趙偉指出,5月企業中長期信貸仍低於去年同期,且票據融資亦略低於去年同期水平。陶金直言,企業中長期貸款增速明顯下滑,反映實體經濟信貸更多是短融需求,當前經濟偏弱。

  陶金強調,在後期穩增長任務愈發變大情況下,短期內信貸將成為推動經濟企穩的重要力量,料央行將適度在邊際上進一步試探寬鬆的空間,信貸、社融等數據或有進一步的改善。他指出,在「穩增長」背景下,M1、M2等貨幣供應量應與經濟潛在增速相適應,預計在全球利率下降背景下,央行進一步降準依然可期,市場利率亦存下行空間,這將進一步刺激企業長期投資需求及M1、M2增速。

  年內社融數據料續改善

  陳冀說,當前央行貨幣政策仍維持「穩健」、「鬆緊適度」的基調,考慮到內地實體經濟面臨的壓力,及外部環境的不確定性,中國適時增大貨幣政策「逆周期調節」力度仍具必要性,預計「定向精準滴灌」將是未來央行「逆周期調節」的主要方式。

  趙偉預期,隨着首季度宏觀槓桿率的明顯抬升,政策重心將向「去槓桿」傾斜。

  申萬宏源宏觀高級分析師秦泰相信,在貨幣政策穩健略偏鬆,及央行繼續支持小微企、民企融資的政策立場下,未來M2增速有望小幅上行至9%左右,M1增速也將在基數回落作用下進一步攀升。他又判斷,年內社融數據料續改善,信貸增速也將保持穩定,預計社融存量增速有望回升至11%至11.5%。

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