【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：中國央行昨日下發通知明確縣域農商行定向降準調整方案，表明分三次調整到位。另中國央行昨日亦在公開市場開展800億元（人民幣，下同）7天期逆回購操作，中標利率維持2.55%。由於當日市場並無資金到期，上述資金悉數實現淨投放。央行表示，本次操作旨在對沖稅期高峰、政府債券發行繳款等因素，藉此維護銀行體系流動性的合理充裕。

　　首次縣域農商行定向降準操作已在上周三（15日）正式落地，合資格的縣域農商行將下調準備金率1個百分點；餘下兩次將分別在下月17日起及15日起執行。合資格的縣域農商行在完成第三次調整後，其基準檔人民幣存準率將達到8%（見附表）。央行並提醒，服務縣域商行應將降準資金全部用發放民營企業和小微企業貸款，加強當地縣域金融服務。央行將相關情況納入宏觀審慎評估（MPA）考核。根據央行此前的測算，約有1000家服務縣域的農村商業銀行可以享受該優惠政策，將釋放長期資金約2800億元。

　　分析指出，不同於以往歷次定向降準，本次定向降準無論從所適用的機構範圍還是所釋放的資金規模看，均屬於「小而精」。央行貨幣政策司司長孫國峰就表示，此次定向降準分三次實施到位，主要是為了避免一次性實施導致局部流動性淤積，有利於服務縣域的農商行保持信貸投放的平穩有序，精準地、逐步地將釋放的長期資金全部投放到民營企業和小微企業。

　　重啟逆回購呵護流動性

　　對於央行結束8日空窗期重啟逆回購操作，交銀金研中心高級研究員陳冀坦言，本周公開市場雖無到期逆回購，但考慮到繳稅和中美貿易摩擦的不確定因素，央行仍有維護短期流動性平穩的必要性，預計周內市場流動性出現大幅波動的概率微。他並提醒，受外部不確定性因素影響，A股已現波動，但債市表現卻仍平穩，這表明「經歷過中美多輪談判後，境內債市對境外不確定性的敏感度已經下降，市場亦變得更為理性」。

　　不過，昨日上海銀行間同業拆放市場（Shibor）各短期品種回購利率全線上揚，惟升幅均有限。隔夜、7天、14天及1月期利率分別上漲16.55、2.1、9.5及3.9個基點，至2.7500%、2.6990%、2.7840%及2.7560%。

　　陳冀指出，央行2019年一季度貨幣政策執行報告明確，針對中國經濟運行壓力，及外部不確定性，將適時進行逆周期調節。據此，短期債市或延續平穩運行格局，周內市場流動性亦將延續「鬆緊適度」狀態；中長期看，基於美聯儲降息概率的攀升，及中美競爭長期性的考慮，境內債市利率仍有回落空間。魯政委相信，未來央行貨幣政策將圍繞「穩健」的總基調，「未來銀行間流動性的變化、信貸投放節奏的把握，都可能依據宏觀經濟的邊際變動靈活調整。」