圖：芝加哥期權交易所和芝加哥商業交易所均有比特幣期貨，這些衍生品的出現，方便投資者套期保值，對沖風險

　　區塊鏈技術從2008年提出到現在，每時每刻都在不斷的豐富和發展。歷經了2018年的區塊鏈泡沫破裂，行業也在重建和回暖。

　　政策方面，中國內地、中國香港、新加坡等地政府的相關監管政策在逐漸落地。商業方面，華爾街巨頭摩根大通將推出自己的加密貨幣JPM，以提高結算效率。

　　值得注意的是，該行CEO傑米．戴蒙曾在2015年表示「比特幣不會活下去」，2017年重申比特幣就是一種欺詐，如果有員工炒幣，那麼就把他開除。最引行業關注、作為風向標的比特幣價格，也在近期從長期橫盤的3500美元左右急速上升至4100美元一枚以上，帶來了久違的突破。

　　其實，行業的寒冬帶來了低估值的資產。「春江水暖鴨先知」，作為產業鏈的上游，金融圈近期在區塊鏈領域進行的探索和布局更加頻密。一則新聞吸引了筆者的注意。美國公司Securitize與香港公司C Block Capital宣布締結戰略合作夥伴關係，後者將來自大中華區的證券通證項目引入Securitize平台，進行數字證券的發行和管理。Securitize是基於區塊鏈進行數字證券發行和管理的合規平台與協議公司，並有意於2019年建立全球首個採用區塊鏈技術的債務發行平台；C Block Capital的願景則是成為亞洲領先的另類投資管理平台。

　　美國和香港都有針對區塊鏈的監管政策，在證券化代幣發行方面走在世界前沿，相信兩家區塊鏈產業「投行」的合作將為區塊鏈的投融資帶來更專業的服務。

　　行業監管日趨規範

　　正所謂「不破不立」，區塊鏈經濟的回暖筆者認為有三個原因：

　　其一，是監管的規範。隨着各國監管科技快速迭代、持續進步，利用數字貨幣進行非法洗錢的行為無處藏身，各國政府明確了不可為，行業的正規玩家就紛紛入場。美國已有REG A、REG D等監管政策下的證券通證發行成功案例。

　　其二，是數字貨幣領域的知名度不斷上升，一些養老金等機構資金追求長期投資收益，強調風險的分散化，看重基金的資產配置，需要配置以數字貨幣為代表的另類資產，此時適逢入場時機。 　　其三，是配置數字貨幣的金融工具的多元化。美國最大期權交易所芝加哥期權交易所（CBOE）和全球最大期貨交易所芝加哥商業交易所（CME）均有比特幣期貨，這些衍生品的出現，方便投資者套期保值，對沖風險。

　　當然，正如只有獲得監管機構批准的主要機構客戶才可使用摩根大通數字代幣JPM，行業復甦的同時伴隨着「騰籠換鳥」：機構投資者多了，散戶少了；有經驗的投資者多了，「大媽」、「韮菜」少了。投資者結構的調整與行業的回暖互為因果，成為良性發展的前提和開端。