圖：上月社會融資增速明顯回升，人行指，這顯示出金融對實體經濟的支持力度加大/路透社

　　內地上月新增人民幣貸款及社會融資規模增量分別達3.23萬億及4.64萬億元（人民幣，下同），除勝預期外更創歷史新高。人行昨日表示，兩數據大增是宏觀調控加大逆周期調節力度、貨幣政策效果逐漸顯現的結果。考慮到春節因素，應把1、2月份甚至一季度的數據統籌考察，不宜對單月數據過度關注。目前穩健的貨幣政策取向並沒有發生改變。/大公報記者 倪巍晨

　　1月社融規模出現明顯回升，人行調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘指出，這顯示金融實體經濟的支持力度加大，是貨幣政策效果逐漸顯現的結果。人行貨幣政策司司長孫國峰進一步表示，1月貸款數據創歷史新高，主要是由於宏觀調控加大逆周期調節力度、貨幣政策傳導出現邊際改善和一些季節性因素的影響。

　　企業貸款結構在優化

　　孫國峰分析，去年四季度以來，人行積極採取了一系列措施，包括推動銀行發行永續債，改善資本對銀行投放信貸的實質性約束；綜合運用定向降準、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現、定向中期借貸便利（TMLF）等，引導金融機構加大對實體經濟支持；研推動利率逐步「兩軌合一軌」，疏通人行政策利率向信貸利率的傳導，緩解利率約束。同時，銀行普遍有「早投放，早收益」、爭取「開門紅」的經營傳統；1月也是全年貸款投放最多的月份。所以今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似，與實體經濟的需求是相匹配的，屬於合理水平，不是「大水猛灌」。

　　具體從信貸結構看，上月住戶部門貸增9898億元；其中，中長期貸增6969億元。同期，非金融企業及機關團體貸增2.58萬億元；其中，中長期貸增1.4萬億元。社融增量方面，對實體經濟發放的人民幣貸款增3.57萬億元，同比多增8818億元；企業債券淨融資4990億元，同比多3768億元。人行辦公廳主任、新聞發言人周學東指出，從中長期貸款實際投向看，企業貸款結構在優化和改善，特別是工業和製造業的貸款增速回升，高技術製造業貸款增速比較高，金融對高技術企業支持力度顯著加大，反映了經濟結構調整、供給性結構側改革的成效。

　　交銀金研中心高級研究員陳冀相信，上月非銀信貸在減少，投向居民和實體的信貸在增長，表明信貸支持實體經濟力度正逐漸增強。蘇寧金研院宏觀研究中心主任黃志龍指出，1月社融中的新增信託貸款實現「由負轉正」，且銀行承兌匯票和企業債券融資均實現大幅增長，表明金融機構的風險偏好正逐漸恢復。

　　年底信貸料按年增14%

　　孫國峰表示，考慮到春節因素，應把1、2月份甚至一季度的數據統籌考察，不宜對單月數據過度關注。總的來說，貨幣政策探索並積累了不搞「大水猛灌」又要更好服務實體經濟的經驗。目前穩健的貨幣政策的取向並沒有發生改變。

　　中誠信國際宏觀首席分析師袁海霞相信，目前「寬信用」效果雖仍待觀察，但隨着政策效果在今年的逐漸顯現，信用收縮態勢或將緩解，年內社融規模有望出現一定程度的回升。陳冀認為，今年金融「去槓桿」及「嚴監管」影響料有所減弱，隨着財政政策的逐漸發力，和貨幣政策的持續引導，企業融資可得性料漸改善，預計今年末信貸增速同比將升至13.5%至14%區間，「表外」融資負增長將漸收窄並現反彈。