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財政趨積極 社融2.2萬億超預期

時間:2018-10-18 03:17:20來源:大公報

  圖:分析指,受表外資金「回表」因素影響,後期信貸規模料仍維持基本穩定

  中國央行上月將地方政府專項債券納入社會融資規模統計口徑,帶動當月新增社會融資規模遠超市場預期,達到2.21萬億元(人民幣,下同),同期新增人民幣貸款為1.38萬億元,略高於市場此前預期的1.35萬億元。分析稱,將地方政府專項債納入社會融資統計,能更準確地反映社會融資對實體經濟的支持。未來提振經濟融資需求仍需包括貨幣、財政政策等組合發力。/大公報記者 倪巍晨

  今年七月,央行已將「存款類金融機構資產支持證券」和「貸款核銷」納入社會融資規模統計。央行稱,今年八月份以來,地方政府專項債券發行進度加快,對銀行貸款、企業債券等有明顯的接替效應。九月起再將「地方政府專項債券」納入社會融資規模統計,旨在將該接替效應返還到社會融資規模中。

  信貸結構持續改善

  交銀金研中心首席金融分析師鄂永健表示,決策層此舉有助社會融資統計口徑的完善,且能更準確地反映整體社會融資對實體經濟的支持。上月新增信貸較多符合預期,體現了財政及貨幣政策共同發力下,信貸增長正漸加速。新增企業中長期信貸環比提升,票據融資環比減少,預示信貸結構正持續改善,且實體經濟信貸需求已現上升信號;個人中長期信貸仍然不低,也表明住房信貸需求依然穩健。

  今年前三季度,人民幣貸款增加13.14萬億元,同比多增1.98萬億元;前三季度社會融資規模增量累計為15.37萬億元,比上年同期少2.32萬億元。《上海證券報》引述央行調統司張文紅表示,前三季度社會融資規模變化呈現「兩多一少」特點。「兩多」表現為貸款同比多增較多、債券融資明顯增多。前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加12.8萬億元,比上年同期多增1.34萬億元,貸款對實體經濟持續加強支持力度。同期,企業債券融資、資產支持證券、地方政府專項債券融資明顯增多。其中,九月地方政府債券淨融資7389億元,比上年同期多4872億元。

  「一少」則表現為表外融資有所減少。前三季度委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兌匯票分別減少1.16萬億、4652億元、6786億元,分別比去年同期多減1.84萬億、2.25萬億、1.14萬億元。

  蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍認為,在貨幣政策調整,以及決策部門持續喊話、打氣等背景下,銀行信貸料仍將保持平穩增長勢頭,且社會融資持續收縮幅度亦將有所下降。西部證券宏觀分析師朱一平也稱,受表外「回表」因素影響,後期信貸規模料仍維持基本穩定。黃志龍預計「寬貨幣、緊信用」問題或將有所緩解。

  將地方債納入統計口徑

  鄂永健指出,上月金融收據中呈現多積極信號,貨幣政策傳導效果亦漸顯現,判斷後期貨幣政策仍將維持穩健,但會強調「定向調控」,並不斷強化預期引導和疏通政策傳導機制。未來央行仍可能視市場實際採取降準措施,但存貸基準利率仍不會調整,政策將繼續錨定「保持流動性鬆緊適度」的目標。

  不過,關注市場投資信心仍不足,信貸需求整體仍較低迷,還需多方發力提振經濟。德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出,央行將地方政府專項債納入社會融資統計,說明財政政策更加積極,預計中國三季度GDP增速大致就在6.6%附近,往後的關鍵是投資還要上去。國家金融與發展實驗室特聘研究員蔡浩直指,在經濟下行壓力未見明顯緩解、信用環境仍然偏緊的背景下,更多的政策組合拳仍然可期,除了貨幣政策和財政政策之外,監管政策也應出台配套措施,比如通過優化風險資本佔用的方式強化寬信用導向,為中國經濟保駕護航。

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