港交所（00388）就特殊目的收購公司（SPAC）上市機制展開諮詢，其中在SPAC進行併購前（即殼股狀態），只限專業投資者參與認購及買賣，併購完成後則可讓散戶參與。同時，建議亦設有多個門檻，包括集資至少10億元，發起人當中至少一名需持有證監會6號或9號牌，並持有至少10%發起人股份。上市主管陳翊庭指出，SPAC不會取代傳統公開招股的方式，兩者是互補關係，並可吸引更多散戶較難明的業務模式公司來港上市。

　　SPAC是一種以空殼方式上市的公司，上市籌集資金後將於一段預設期限內收購目標公司的業務。是次港交所就SPAC併購交易前、併購交易，以及清盤及除牌三個時段提出建議，諮詢期45日，至今年10月31日。當中包括要SPAC發行人持有股份上限為佔IPO已發行股份的30%，亦建議行使權證所造成的攤薄比率限於30%。上市時，SPAC股份至少有不少於75名專業投資者，當中須有30名機構專業投資者，或將至少75%分發予機構專業投資者。

　　可注入同股不同權及生科企

　　至於收購的公司則不限行業，但卻不能收購21章公司，同時同股不同權及生物科技公司亦可通過SPAC上市，但要符合相關的上市規定。至於一般的公司，亦要符合最低市值規定及財務資格測試，才可以通過併購上市。對於市場質疑港交所容許SPAC上市是否與近年打擊殼股的政策有矛盾，陳翊庭表示，SPAC潛在收購的公司上市要求，與現時反收購的要求一致，同時發起人需符合資格規定，如具有一定的經驗及誠信，認為SPAC不會助長借殼上市。

　　另外，港交所又建議，在收購的個案中需要有獨立第三方投資，佔繼承公司預期市值至少15%至25%；併購交易亦須經SPAC股東於股東大會批准作實，但不包括SPAC發起人及其他擁有重大權益的股東。如果SPAC未能在24個月內公布SPAC併購交易，或者未能在36個月內完成有關交易，SPAC需要清盤將籌得的所有款項，連同應計利息退還予股東，隨後會被除牌。若併購或發起人有變、併購目標期限延長，股東可以選擇贖回股份。

　　港交所：與傳統IPO互補

　　對於日後SPAC會否取代傳統招股方式，陳翊庭稱，兩者是互補關係，以又美國為例，即使當地去年有很多SPAC上市，未見傳統公開招股的公司有所減少。她又指出，推出SPAC能縮短上市時間，以及讓計劃上市的公司與SPAC發起人單對單談判，增加另一上市渠道，吸引更多大中華區、東南亞以至世界各地的公司來港上市。

　　德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，過去幾年港交所為新股市場改革，讓投資者接觸更多類型股份，令到投資者變得成熟。由於SPAC只限專業投資者買賣，他們較懂得分析一些創新公司，相信可吸引相關公司來港上市。

　　立法會金融服務界議員張華峰稱，不少主要的金融市場都計劃或已容許SPAC上市，並設有一定上市要求，包括集資金額最少10億元，以及只有專業投資者參與，但收購完成後則開放予零售市場，是確保了投資者保障。

　　他期望，日後港交所可以放寬上市條件，讓一些中小企以及高發展潛力公司通過SPAC上市。