圖：去年雙11，京東在首14小時的累計下單金額已超過3114億元人民幣。

　　疫情令全球電商行業需求大增，內地兩大電商巨頭阿里巴巴（09988）及京東（09618）上季業績表現各異。投資者關注電商行業迎來「雙11」節日。證券界認為，炒作「雙11」概念，京東會較為可取；但考慮業務模式，則以阿里巴巴取勝。\大公報記者 李潔儀

　　商務部發布的《中國電子商務報告》顯示，2021年全國電子商務交易額達到42.3萬億元（人民幣，下同），按年增長19.6%。單是北京，在2011年至2021年期間，網上零售額就由298億元增至5392億元，增幅超過17倍。

　　光大證券國際證券策略師伍禮賢指出，過去10年內地電商行業急促發展，在高基數效應下，電商巨頭的業績表現增長放緩亦屬正常。他提到，下半年電商行業將迎來「雙11」銷售旺季，預期相關股份將於10月中開始陸續出現氣氛炒作。

　　高基數效應 增長放緩屬正常

　　電商巨頭阿里巴巴電商業務包括淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、盒馬等，上季收入貢獻1419.35億元，按年下跌1%，按季則升1%，來自電商的經營利潤為410.35億元。

　　另一巨頭京東，業績大部分反映其電商業務，上季零售收入為2415.57億元，按年升4%，按季升11%，經營利潤約81.73億元。

　　根據伍禮賢對兩大電商巨頭的分析，不論按年或按季，阿里巴巴的增速都相對地明顯落後，但他提到，除了考慮絕對數值，更重要是看企業的「賺錢能力」。

　　伍禮賢解釋指，阿里巴巴電商業務以提供平台為主，1400多億元的生意產生410億元的利潤；京東則需要「坐貨」，從供應商購買產品，再向客戶進行直接銷售，要做到2400多億元，才能賺取約82億元的利潤。

　　阿里業務範圍廣 活躍人數多

　　「阿里巴巴的業務模式較好，惟收入增長動力欠奉；京東短期的收入增長快速，可是其賺錢能力則較低。」伍禮賢認為，倘若單純為「雙11」短期炒作，京東或更為可取，長遠選股以阿里巴巴先行。

　　在阿里巴巴整個生態圈，除了電商業務，還有外賣送餐、物流、雲端服務、娛樂事業、科技研發等。伍禮賢指出，阿里巴巴覆蓋範圍甚廣，而且各業務之間亦有共性聯繫，京東相對單調地集中發展電商業務。

　　伍禮賢提到，分析電商企業可留意關鍵的活躍人數數據，以阿里巴巴為例，去年的年度活躍消費者已達到10億，截至6月底止12個月，有超過1.23億名年度活躍消費者，每人在淘寶和天貓上消費超過1萬元。至於京東，截至6月底止的年度活躍用戶數為5.81億戶。