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克而瑞推介股一/拿地彈藥足 龍湖增長有保證

時間:2021-04-08 04:24:40來源:大公報

  2020年龍湖(00960)合約銷售額2706億元(人民幣,下同),同比增長11.6%,且得益於優異的財務水平,龍湖在三條紅線調控下優勢盡顯,未來規模發展或將得以提速,未來預計年增長率達到15%-20%之間。

  龍湖去年新增土地121塊,新增土地建面2567萬平方米,權益地價約1050億元,分別同比增長48%和33%。三條紅線之後,龍湖更利用自身充足的資金積極拿地,其下半年拿地權益拿地金額為573億元,是上半年的1.2倍。

  龍湖2020年結算單價每平米14235元,而2018年以來龍湖的銷售單價在每平米16000元以上,將有利於龍湖營收規模上漲。

  不過公司去年毛利率同比下降4.4個百分點至29%,而龍湖布局城市一直是一二線,料短期內限價政策不會鬆動,加上2018年以來龍湖銷管費用率上升,即使結算單價上漲,並不意味着毛利率可快速回升。

  截至去年底,龍湖持有現金783.97億元,現金短債比4.24,淨負債率46.46%,剔除預收後資產負債率為66.93%,均未超過「三條紅線」,屬綠檔企業,因此,未來龍湖預計每年將有15%的有息債增幅的額度,在此情況下,結合其極為優秀的財務融資能力以及相對較好的盈利水平,將有助龍湖發展提速。

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