科創板是一個以科技含量較高的企業為主的股票市場，隨着新經濟股取代舊經濟股成為市場焦點，科創板創立一年來，市值已超過4000億美元，躋身亞洲最有價值的股票市場之一。根據數據公司Refinitiv的數據，今年7月科創板在新股發行方面破紀錄，籌集超過70億美元，比去年7月急增46%。

　　近日，美國納斯達克指數由高位回落，本港科網股受壓，多隻科創板熱門股份也出現調整，市場開始擔憂，除了美國科網股出現泡沫，是否科創板也有同樣情況？

　　八成企業實現現金流入

　　滙盈資產管理董事總經理謝明光指出，科創板部分股份的股價已過高，有投資者認為數百倍的市盈率難以持久，不過，科創板股份與舊經濟股不同，不單看業績，還要看前景，若單單以市盈率比較，實際上只是用過往的盈利紀錄來計算，那是不準確的，前景亮麗的企業在現今的新經濟模式下，可享有較高市盈率。可是，投資者必需留意一點，無論業務前景有多亮麗，也需要現金流，若缺乏現金流，業務發展難以持續，有多大願景也難以實現。

　　根據數據顯示，2019年科創板受理的企業，通過經營活動實現的現金流淨額達248.27億元人民幣，較2018年同期增長48.76%。截至今年第一季，也有超過80%的科創板企業從經營活動中實現了淨現金流入。這情況反映出，科創板已出現泡沫的論調，完全不正確。

　　今年有很多人認為，中芯國際在科創板上市，便是科創板登頂之時，事實證實他們低估了科網股的飆勢，中芯國際上市後，科創板升得更厲害。現在市場又開始了無謂的議論，螞蟻科技若成功上市，是否科創板登頂之日？

　　以立投資董事總經理林少陽指出，顯而易見，螞蟻科技具備長期競爭優勢，旗下微信支付經過多年「磨煉」，長線極具投資潛力。但他也認為，近期火熱的市況，螞蟻科技可能定價過高，投資者若看好此股，不一定需要在招股上市時認購，可選擇上市後半年才分批吸納，長遠股價有很大上升空間。

　　至於螞蟻科技上市會否是科創板見頂之時？林少陽認為，過去，阿里巴巴集團及關連公司掌握上市的最佳時機十分準確，大多是市場達到最火熱的時候便成功上市，但科網股的熱潮何時消退難以確定，就如2000年科網股熱潮，當年著名的老虎基金也估計錯誤，錯估科網股將見頂而沽空，結果損失慘重。他強調，即使出現泡沫，科創板及港股的風險程度也較美股為低。

　　5G來臨 大量高質企上市

　　國盛證券發表研究報告指出，面對美國一再遏制，中國勢必反制，科技將是中國贏得這場持久戰的關鍵。伴隨5G時代來臨，新一輪資訊技術革新，將會令科技行業高速發展，大量優質企業陸續登陸科創板。雖然當前科創板整體估值較高，但分析企業的成長性才是關鍵。美國納斯達克創立早期，板塊估值也一度高達80倍市盈率，經過多年優勝劣汰，FAANG這些著名企業由此誕生。科創板也在經歷類似的進程，中國的「納斯達克」正在孕育，高估值並非代表已成泡沫。

　　對投資者而言，但凡調整都是吸納機會，重點是股市的流動性充裕、機構投資者持續入市，加上科創50指數發布後，不少科創板基金已作出準備，更多與指數相關的基金將會發行，這會對股價帶來支持。