問：受疫情衝擊，今年首季中國GDP同比負增長6.8%，但次季各項經濟指標全線修復，當季GDP同比增速也反彈至3.2%。下半年宏觀經濟形勢如何？

　　答：今年中國經濟將呈現「前低後高」之勢，預計在復工復產持續推進，及信貸加碼背景下，第三季經濟增速繼續向上修復，第四季GDP增速可能走平。復工復產有一個「倍增效應」，走平是常態化經濟，常態化的中國經濟或比疫情前下一個台階，預計第四季GDP增速約5%至5.5%。

　　問：當前積極的財政政策加速落地，但財政收支壓力依然存在。年內財政資源是否有釋放空間，中國是否有實施「財政赤字貨幣化」的必要性？

　　答：財政赤字貨幣化是「財政墮落」的表現，儘管今年財政收支面臨壓力，但從歷史經驗看，中國政府和國企一旦被調動起來，可直接促進生產和投資。當前經濟形勢下，信貸增速仍穩中有升、人行政策調控亦趨精準靈活，在貨幣和財政政策相互配合下，中國沒有必要實施財政赤字貨幣化。

　　問：上半年人行政策偏鬆，貨幣政策效果如何？下半年央行政策取向又怎樣？

　　答：美國疫情爆發後，美聯儲為刺激經濟，資產負債表迅速擴大，美國10年期國債收益率已近零。反觀中國，人民銀行用盡量小的政策代價，達到穩定經濟的效果。中國經濟已進入恢復期，人行政策料回歸中性，下半年中國降息、降準的迫切性大幅降低。

　　問：6月以來人民幣匯率逐步企穩，中間價昨日大漲314個基點，至6.9438，今年以來累升0.47%。下半年匯率走勢將如何？

　　答：美國疫情仍然嚴峻，美聯儲不斷注入流動性穩定經濟。反之，中國疫情防控向好，形勢持續鞏固，宏觀經濟也在全球率先恢復。從經濟角度看，人民幣利率持續高於美元利率，逐利資金會兌換為人民幣資產。供需方面，美聯儲寬鬆政策下，美元不斷釋放，人民幣則相對稀缺，這將帶動人民幣匯率升值，假設下半年中美貿易摩擦維持現狀，人民幣大概率將繼續升值。

　　問：疫情對全球貿易帶來深遠影響，下半年中國出口前景如何？

　　答：中國疫情在基本控制後，產業鏈已逐步恢復，加之必需品和醫療物資出口規模的增長，令過去兩個月中國出口增速有所回暖。不過，出口增速的進一步改善或存在難度，下半年出口可能遜於預期。