圖：分析認為，房地產行業在金融嚴監管的基調下流動性將保持收緊，因此下調空間有限/資料圖片

　　隨着房地產行業金融監管的加強，境內及海外信貸和融資窗口的收緊，特別是信託業務中的土地前融業務被監管層禁止，中國房企拿地日趨謹慎，市場熱度從今年第2季度開始減退。據國家統計局數據，2019年前10個月全國開發企業累計購置土地面積1.84億平方米，同比下降16.3%，延續了從年初開始的下降趨勢。

　　不過，按月度成交統計，全國土地購置面積在9月和10月已連續兩個月反彈，進一步顯示全國土地市場正在緩慢復甦。工銀國際認為，9月和10月商品住宅市場逐漸企穩以及房地產調控政策出台速度放緩，導致市場情緒回暖助推了土地市場成交。

　　若按城市等級分類，土地市場在全國100大中城市之間持續分化。2019年前10個月，一二線城市住宅用地供應分別同比增加32.9%和10%，達建築面積2727萬平米和2.67億平方米，土地成交分別同比增加34.2%和12.5%，達建築面積2455萬平方米和2.29億平方米。而低線城市住宅用地供應雖然同比僅減少0.4%到建築面積2.86億平方米，但土地成交建築面積同比下跌10.4%到2.1億平方米。

　　此外，全國100大中城市土地成交的溢價率，從2019年5月開始逐步下行，表明土地市場正逐步降溫，開發商拍地更趨於理性。

　　該行相信，隨着商品住宅市場逐步穩定，房企拿地意願將逐漸增強，明年土地市場或將持續恢復。另外，基於棚改貨幣化安置政策逐步退出，低線城市購房需求不斷減弱，低線城市土地市場將持續降溫。高線城市土地成交將保持活躍。